Η υπόθεση της ύφεσης σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ υλοποιείται, ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται και οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αυξάνουν τα επιτόκια, ωθώντας τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Τα ομόλογα της Ευρωζώνης και συγκεκριμένα τα ιταλικά συνεχίζουν να ανεβαίνουν. Η απόδοση του δεκαετούς BTP βρίσκεται στο 4,7%, καταγράφοντας μια από τις χειρότερες επιδόσεις στην Ευρώπη μετά την Ελλάδα όπου η απόδοση δεκαετίας παραμένει πάνω από 5%. Η κατάσταση δεν βελτιώνεται αν δούμε τις βραχυπρόθεσμες λήξεις, με την απόδοση της διετούς BTP να αυξάνεται στο 3% και την απόδοση της πενταετίας στο 3,9%. Η διαφορά μεταξύ BTP και Bund παραμένει ελάχιστα κινούμενη γύρω στις 237 μονάδες βάσης, αφού είχε αγγίξει τις 255 μονάδες τις προηγούμενες εβδομάδες.

BTP ως επένδυση; Το πρόβλημα είναι η αξιοπιστία των δημοσίων λογαριασμών

«Τα 10ετή κρατικά ομόλογα στην Ιταλία σήμερα αποδίδουν κάτι περισσότερο από 4% αν αυτό δεν είναι αρκετό για να προσελκύσει ιταλικές αποταμιεύσεις, πρέπει να υπάρχει κάτι που δεν λειτουργεί2», σχολίασε στα μικρόφωνα του Κατηγορία Cnbc Lorenzo Bini Smaghi πρόεδρος της Société Générale. «Το πρόβλημα», σύμφωνα με το πρώην μέλος της εκτελεστικής επιτροπής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, «είναι η αξιοπιστία των δημοσίων λογαριασμών» που θα πρέπει «να καθησυχάσει τους Ιταλούς ότι αν επενδύσουν σε κρατικά ομόλογα είναι καλή επένδυση». «Αυτή η διαβεβαίωση», είπε ο Μπίνι Σμάγκι, «αποκτάται με ένα έργο που διασφαλίζει τη σταδιακή πτώση του δημόσιου χρέους σε σχέση με το ΑΕΠ, όπως συμβαίνει σε άλλες χώρες». Σύμφωνα με τον οικονομολόγο, θα χρειαστεί επομένως «να καθησυχαστεί η χώρα σε δημοσιονομικό επίπεδο μη αναλαμβάνοντας πρωτοβουλίες που στη συνέχεια κινδυνεύουν να αυξήσουν τις δημόσιες δαπάνες που είναι εκτός ελέγχου».

Κυβερνητικά ομόλογα ό,τι συμβαίνει σε άλλες ευρωπαϊκές χώρες

Στην υπόλοιπη Ευρώπη, η Γερμανία αύξησε τα bunds κατά 54 δισ. για την αγορά και τις ενεργειακές δαπάνες. Η γερμανική χρηματοπιστωτική υπηρεσία ανακοίνωσε ότι αύξησε το μέγεθος 18 εκκρεμών ομολόγων κατά 3 δισεκατομμύρια ευρώ το καθένα για χρήση στην αγορά repo και παρέχει ευελιξία για την κάλυψη των αναγκών χρηματοδότησης που προκύπτουν από την ενεργειακή κρίση. Η αύξηση, συνολικά 54 δισ. ευρώ, έγινε για ομόλογα που, σύμφωνα με το πρακτορείο, έχουν μεγάλη ζήτηση.

Τα γερμανικά κρατικά ομόλογα, βασική εγγύηση για τους επενδυτές στις αγορές της ευρωζώνης, είναι σε έλλειψη μετά από χρόνια αγορών ομολόγων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, γεγονός που καθιστά δύσκολο για τους επενδυτές να τα δανειστούν στην αγορά repo. Ο χρηματοπιστωτικός οργανισμός, ο οποίος διαχειρίζεται το χρέος της Γερμανίας, συνήθως κατέχει ένα μικρό μέρος των τίτλων που πουλά στα βιβλία του, χρησιμοποιώντας το για συναλλαγές repo και δανείζοντάς το σε επενδυτές για μετρητά.

Οι αυξήσεις θα επιτρέψουν επίσης στη γερμανική κυβέρνηση να έχει κάποια ευελιξία για να καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες που προκύπτουν από την ενεργειακή κρίση, ανέφερε η οικονομική υπηρεσία. Ο χρηματοπιστωτικός οργανισμός μπορεί να αυξήσει τέτοιες πράξεις για να υποστηρίξει την ομαλή λειτουργία των αγορών και το έκανε νωρίτερα φέτος, όταν άντλησε επίσης ομόλογο μετά την εισβολή στην Ουκρανία.

Βλέποντας τις άλλες χώρες, ενώ εκτός ευρωπαϊκού μπλοκ η Αγγλία έχει να κάνει με την Gilt (τα αγγλικά ομόλογα, η απόδοση του 10ετούς ανεβαίνει στο 4%) με πρωτόγνωρες αποδόσεις, η Πορτογαλία έχει τοποθετήσει 750 εκατομμύρια ευρώ σε Status στους 11 μήνες, με επιτόκια σημαντικά υψηλότερη από την προηγούμενη δημοπρασία. Σύμφωνα με όσα ανέφερε ο οργανισμός διαχείρισης χρέους Igcp, τα ομόλογα είχαν απόδοση 2,104%, από το προηγούμενο -0,314%. Ο δείκτης κάλυψης ήταν 1,74 από 2,12 στην τελευταία δημοπρασία. (Ολα τα δικαιώματα διατηρούνται)