Προφανώς υπάρχουν ιδιωτικοί ερευνητές που λειτουργούν ως 007 κατά της απάτης για να βρουν εισηγμένες εταιρείες με ύποπτους ισολογισμούς ακόμη και ενώπιον των εποπτικών αρχών. Μετά από σχολαστική συλλογή και ανάλυση πληροφοριών προκειμένου να ανακαλυφθούν πραγματικές απάτες που κρύβονται πίσω από τους αριθμούς, το 007 ποντάρουν πτωτικά στις εν λόγω μετοχές. Σε αυτό το σημείο, χρειάζεται απλώς να διαδώσετε το ερευνητικό σας έργο στο κοινό και να περιμένετε ως θεατές την εξέλιξη των γεγονότων και την κατάρρευση των μετοχών. ΟΛΟΚΛΗΡΟ εισπράττοντας τεράστια υπεραξία.

Πριν από λίγες μέρες ένας από αυτούς τους επαγγελματίες κατά της απάτης εμφανίστηκε στην Piazza Affari, κατηγορώντας το Bolognese Bio-on σε μια αναφορά με τίτλο “A Parmalat in Bologna”. Πρόκειται για το Quintessential Capital Management (QCM), ένα αμερικανικό επενδυτικό ταμείο με έδρα τη Νέα Υόρκη με επικεφαλής τον Ιταλό Γκαμπριέλε Γκρέγκοτης οποίας η κύρια δραστηριότητα είναι ο εντοπισμός, η διερεύνηση και η έκθεση στο κοινό καταστροφικών και κρυφών καταστάσεων σε εισηγμένες εταιρείες, όπως απάτη, εγκληματική συμπεριφορά ή αποτυχία επιχειρηματικών μοντέλων.

Το QCM είναι μια εμπορική επιχείρηση και λειτουργεί με σκοπό το κέρδος. Ωστόσο, επισημαίνει το αμερικανικό fund, «πιστεύουμε ακράδαντα στον ηθικό χαρακτήρα της δουλειάς μας που έχει ως αποτέλεσμα αφαιρέστε τις ανέντιμες εταιρείες από τις αγορές. Αυτά τα «κακά μήλα» αφαιρούν οικονομικούς και ανθρώπινους πόρους από νόμιμες εταιρείες και είναι λογικό να ενημερώνεται το κοινό το συντομότερο δυνατό για να περιοριστεί ο αριθμός των εμπλεκόμενων επενδυτών και πιστωτών».

Αναλυτικά, η Quintessential χρησιμοποιεί εξερευνητικές τεχνικές αιχμής και παρεμβαίνει μόνο αφού έχει αποκτήσει πληθώρα συντριπτικών πληροφοριών για να επιβεβαιώσει τις διατριβές της. Από το 2015, το New York fund έχει ολοκληρώσει επτά συναλλαγές εναντίον διαφόρων ανέντιμων εταιρειών με ποσοστό επιτυχίας 100%. Πρακτικά σε όλες τις περιπτώσεις, οι διατριβές του QCM έχουν επιβεβαιωθεί από επίσημες έρευνες. Σε αρκετές περιπτώσεις η διοίκηση των εταιρειών-στόχων απολύθηκε. Σε δύο περιπτώσεις οι εταιρείες έπαψαν να υφίστανται εβδομάδες μετά την παρέμβαση.

Η περίπτωση της μεγάλης ελληνικής εταιρείας Folli Follie

Τον Μάιο του περασμένου έτους, η δραστηριότητα της Quintessential εναντίον του ελληνικού κολοσσού «Folli Follie» οδήγησε στο κατάρρευση και διαγραφή του τίτλου σε μόλις τρεις εβδομάδεςκαθώς και την αποκάλυψη μιας απάτης πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Η Folli Follie ήταν μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες εισηγμένες στην ελληνική αγορά. Η ομάδα, δραστηριοποιείται στην παραγωγή και διανομή στον τομέα της μόδας και της πολυτελείαςσημείωσε ισχυρή ανάπτυξη και πολύ ισχυρή διεθνή παρουσία, με περίπου 630 σημεία πώλησης σε όλο τον κόσμο και τζίρο από την Ασία που ανέρχεται σε πάνω από ένα δισεκατομμύριο ευρώ ετησίως.

Η στιγμή της δόξας κράτησε μέχρι τη δημοσίευση, τον Μάιο του 2018, της ερευνητικής έκθεσης της Quintessential με τίτλο «Folli Follie: The other greek Parmalat» στην οποία το ταμείο της Νέας Υόρκης κατηγόρησε την ελληνική εταιρεία ότι έχει φουσκώσει ή χειραγωγήσει με κάποιο τρόπο τους λογαριασμούς της. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την QCM, οι αριθμοί των σημείων πώλησης στον κόσμο δεν θα ήταν οι 630 που αναφέρονται στα παραρτήματα των οικονομικών καταστάσεων του 2016 της Folli Follie αλλά μόνο 289. Η αντίδραση της αγοράς ήταν καταστροφική: η μετοχή της Folli Follie, η οποία πριν από την έκθεση ταξίδευε στα 17 ευρώ ανά μετοχή με κεφαλαιοποίηση περίπου 1,1 δισ. ευρώ, σε μόλις τρεις εβδομάδες κατέρρευσε και στη συνέχεια ανακλήθηκε από το ελληνικό χρηματιστήριο.

Υπήρξε και μια πιο πρόσφατη περίπτωση, η οποία χρονολογείται από τον περασμένο Δεκέμβριο. Με την ευκαιρία αυτή η δράση αποκάλυψης της Quintessential κατά Αφρίαμια καναδική εταιρεία στον τομέα της κάνναβης με κεφαλαιοποίηση άνω των 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οδήγησε στην άμεση κατάρρευση της μετοχής και παύση όλου του διοικητικού συμβουλίου. Και όχι μόνο. Το 2015 η έκθεση QDM με τίτλο «A Greek Parmalat» για το Globo Plc οδήγησε στην άμεση και οριστική αναστολή της μετοχής της εταιρείας λογισμικού που γεννήθηκε στην Ελλάδα αλλά είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου και στην παραίτηση του στελέχους μετά από μόλις 48 ώρες, με πλήρη ομολογία των ευθυνών του.

Και τώρα το Bio-on, τι κατηγορείται;

Το τελευταίο θήραμα της Quintessential είναι η Bio-on, μια εταιρεία που δραστηριοποιείται στον τομέα των βιοπολυμερών υψηλής ποιότητας και είναι εισηγμένη στη λίστα Aim του Ιταλικού Χρηματιστηρίου. Η έκθεση «A Parmalat in Bologna» που συνέταξε η QCM προκάλεσε την κατάρρευση του αποθέματος Bio-on που σε δύο συνεδρίες έχασε περίπου τα τρία τέταρτα της αξίας του. Χθες η μετοχή έχασε 69,7% στα 15 ευρώ. Η μετοχή του ομίλου Bolognese bioplastics είδε την αξία της στο χρηματιστήριο να καταρρέει και να εξατμίζεται σε δύο συνεδριάσεις πάνω από 760 εκατομμύρια σε κεφαλαιοποίηση. Στο κλείσιμο της Τρίτης οι μετοχές ήταν αξίας 55,3 ευρώ με κεφαλαιοποίηση πάνω από το όριο του ενός δισεκατομμυρίου.

Το hedge fund κατηγορεί την εταιρεία της Μπολόνια ότι είναι “σπίτι από κάρτες”, ένα σχέδιο που σχεδίασε η διοίκηση για να εμπλουτιστεί στις πλάτες των μετόχων. Σύμφωνα με την QCM, το Bio-on θα ήταν μια μεγάλη φούσκα, βασισμένη σε απίθανη τεχνολογία, με τον τζίρο και τις πιστώσεις ουσιαστικά να «προσομοιώνονται» χάρη σε ένα δίκτυο κενών κουτιών.

Το ταμείο της Νέας Υόρκης ισχυρίζεται επίσης ότι αρκετά χρόνια μετά την ίδρυσή του η Bio-on δεν έχει ακόμη παράγει ή πουλήσει τίποτα σε σημαντικές ποσότητες, εάν όχι σε αυτοελεγχόμενα ή συνδεδεμένα άδεια κουτιά. Το QCM υποδεικνύει ότι το μοναδικό εργοστάσιο παραγωγής που κατασκευάστηκε φαίνεται να μην έχει ακόμη ολοκληρωθεί ή να βρίσκεται σε παραγωγή. Η πραγματική οικονομική κατάσταση είναι επισφαλής και η λογιστική παρουσιάζει σοβαρές παρατυπίες, προσθέτει το αμερικανικό ταμείο που θεωρεί την κατάσταση της Bio-on μη βιώσιμη και η οποία η κοινωνία σύντομα προορίζεται για ολοκληρωτική κατάρρευση. Ωστόσο, η έκθεση είναι μόνο η αρχή γιατί η Quintessential θα συνεχίσει τις έρευνές της τις επόμενες ημέρες για να βάλει τις διατριβές της στο χαρτί.

Η τριπλή άρνηση της Bio-on δεν σταματά την κατάρρευση της μετοχής

Την Τετάρτη προήλθαν τρεις αιχμηρές αρνήσεις από το Bio-on, οι οποίες απείλησαν νομικά μέτρα. Μετά από μια αρχική γενική άρνηση των κατηγοριών της Quintessential, η εταιρεία Bolognese διευκρίνισε την εγκυρότητα των οικονομικών καταστάσεων του 2018 και τόνισε επίσης ότι το εργοστάσιο παραγωγής PHA, που κατασκευάστηκε από την Bio-on στο Castel San Pietro Terme, είναι λειτουργικό και σε παραγωγή.

Κατά τη διάρκεια της νύχτας, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας που δραστηριοποιείται στον κλάδο των βιοπολυμερών υψηλής ποιότητας εξέδωσε ένα ακόμη διευκρινιστικό σημείωμα σχετικά με αναληθείς πληροφορίες που διαδίδονται για την ίδια την εταιρεία και τους διευθυντές της, μέσω προσώπου που δήλωσε ότι είχε «οικονομικό συμφέρον για την πτώση της τιμή της μετοχής» Bio-on.

Αναλυτικά, η εταιρεία Bolognese διευκρινίζει ότι «τα περιεχόμενα που διαδίδονται αναφέρουν πηγές που έχουν έντονες συγκρούσεις συμφερόντων όσον αφορά το έργο του Bio-on, επομένως δεν μπορούν να θεωρηθούν ως απόψεις αδιάφορων τρίτων» και ότι «η τεχνολογία παραγωγής PHA που ανήκει στην Bio-on έχει τις ρίζες της σε μια τεχνολογική ανακάλυψη του περασμένου αιώνα, που αναπτύχθηκε και βιομηχανοποιήθηκε από την Bio μέσω της επιλογής βακτηρίων και σύγχρονων και φιλικών προς το περιβάλλον τεχνικών παραγωγής, ικανών να παράγουν προϊόντα για σύγχρονες και καινοτόμες εφαρμογές».

Επαναλαμβάνει επίσης ότι «η τεχνολογία της εταιρείας είναι κατοχυρωμένη με δίπλωμα ευρεσιτεχνίας και ιδιοκτησία» και ότι «η λειτουργία της τεχνολογίας επιβεβαιώνεται από την έναρξη παραγωγής της βιομηχανικής μονάδας Castel San Pietro Termeαποκτήθηκε μέσω της αναβάθμισης του ημιβιομηχανικού εργοστασίου που κατασκευάστηκε το 2010 και είναι πάντα σε λειτουργία έκτοτε».

Όσον αφορά τις ανησυχίες που διατυπώθηκαν σχετικά με τις εικαζόμενες λογιστικές παρατυπίες, η Bio-on διευκρινίζει ότι «ροές εσόδων προέρχονται από την αδειοδότηση που αφορούν την τεχνογνωσία της και την πώληση υπηρεσιών μελετών σκοπιμότητας, υπηρεσιών υλοποίησης και εφαρμοσμένης έρευνας» και ότι οι λειτουργικές ταμειακές ροές κατά το 2018 ήταν θετικές κατά 23,9 εκατ. ευρώ».

Επιπλέον, το Bio-on, που αναφέρεται στο Aim, “απαιτείται να κοινοποιεί όλες τις λεγόμενες ευαίσθητες πληροφορίες σχετικά με τις τιμές, επομένως έχει υιοθετήσει συμπεριφορά μέγιστης διαφάνειας κοινοποιώντας πάντα έγκαιρα τις πράξεις που σχετίζονται με συμφωνίες, άδειες και σημαντικά γεγονότα μόλις συμβεί το συμβάν”. Τέλος, η εταιρεία ενημέρωσε ότι “έχει ήδη ξεκινήσει τις κατάλληλες προστασίες σε κάθε τοποθεσία και ότι διατηρεί το δικαίωμα να κοινοποιήσει περαιτέρω λεπτομέρειες Στις επόμενες ημέρες”.

Η απάντηση της Quintessential που υπόσχεται πιο «δυνατά» πράγματα

Χθες η Quintessential ανέλυσε την απάντηση της Bio-on στην έκθεση “A Parmalat in Bologna” και απαντά σημείο προς σημείο στους ισχυρισμούς της εταιρείας. Αναλυτικά, η Quintessential, της οποίας η κύρια δραστηριότητα συνίσταται στον εντοπισμό, τη διερεύνηση και την έκθεση στο κοινό καταστροφικών και κρυφών καταστάσεων σε εισηγμένες εταιρείες, όπως απάτη, εγκληματική συμπεριφορά ή αποτυχία επιχειρηματικών μοντέλων, τονίζει 6 σημεία.

«Η εταιρεία βασικά επιβεβαιώνει το γεγονός ότι η συντριπτική πλειοψηφία του τζίρου της προέρχεται από θυρίδες που ελέγχονται ή συνδέονται με αυτήν», διαβάζουμε στο νέο δελτίο τύπου από το αμερικανικό fund που έχει πτωτική θέση στο Bio-on. Δεύτερον, η παραγωγή μέχρι το 2018 ήταν πρακτικά ανύπαρκτη. Τρίτον, η παραγωγή το 2019 περιορίζεται σε αυτή του εργοστασίου στο San Pietro Terme, για το οποίο η Bio-on αρνείται, παρά τους ισχυρούς ισχυρισμούς μας, να επιβεβαιώσει τον όγκο και τις πωλήσεις. «Υποψιαζόμαστε ότι πρόκειται για στοιχεία de minimis», διευκρινίζει η QCM. Τέταρτον, η εταιρεία επιβεβαιώνει ότι η συντριπτική πλειονότητα των ανακοινωθέντων έργων δεν έχει υλοποιηθεί. Σημείο 5, οι υπόλοιπες δηλώσεις είναι άσχετες με την ανάλυσή μας ή επιβεβαιώνουν έμμεσα την εγκυρότητά της. Τέλος, η Quintessential ανακοινώνει ότι θα προσκομίσει πρόσθετα έγγραφα τις επόμενες ημέρεςπολλά από τα οποία είναι ιδιαίτερα ενδιαφέροντα.

Το QCM δημοσίευσε τη γνώμη του Μαουρίτσιο Σαλόμορκωτός λογιστής και ορκωτός ελεγκτής, για ορισμένα κρίσιμα ζητήματα που συναντώνται στο Οικονομικές καταστάσεις Bio-on Spa στις 31 Δεκεμβρίου 2018.