Η κρατική κρίση γίνεται αισθητή στα ιταλικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία με πωλήσεις τόσο σε μετοχές (Piazza Affari -1,6%, χειρότερος ευρωπαϊκός τιμοκατάλογος) όσο και σε ομόλογα (οι αποδόσεις 10ετούς BTp έχουν αυξηθεί έως και 3,5% φέρνοντας τη διαφορά με τα γερμανικά ομόλογα πάνω από 220 μονάδες βάσης σε μια εξαιρετικά ασταθή ημέρα). Αυτά όμως είναι επιμέρους στοιχεία, που έφτασαν όταν έκλεισαν οι αγορές, λίγο πριν επιδεινωθεί η πολιτική κατάσταση το βράδυ της 20ης Ιουλίου με την πτώση της κυβέρνησης Ντράγκι λόγω της απώλειας της πλειοψηφίας. Ενθουσιασμένες ώρες (ο Ντράγκι αναμένεται στο Quirinale) που πιθανότατα θα αυξήσει την ένταση και την αστάθεια στους τίτλους της Piazza Affari και στα κρατικά ομόλογα. «Οι επενδυτές φοβούνται ότι μια περίοδος πολιτικής αστάθειας στην Ιταλία θα μπορούσε να φέρει το spread στις 250 μονάδες βάσης βραχυπρόθεσμα και στις 300 μεσοπρόθεσμα», λέει ο Filippo Diodovich, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην Ig Italia.
Επιπλέον, επιβεβαιώνοντας την εικόνα βαθιάς αβεβαιότητας και πωλήσεων στα ιταλικά χαρτιά, οι αποδόσεις της BTp έχουν ξεπεράσει τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, τόσο στο βραχύ σκέλος της καμπύλης 2 ετών όσο και στη μακροχρόνια καμπύλη 10ετίας. Λίγα σεντς (3,5% Ρώμη έναντι 3,44% στην Αθήνα σε δεκαετή βάση) αλλά που δίνουν μια ιδέα για τον αυξανόμενο βαθμό κινδύνου που αποδίδουν σταδιακά οι επενδυτές στη συνεχιζόμενη κρίση. Να θυμίσουμε επίσης ότι η Αθήνα έχει χαμηλότερη βαθμολογία (BB) από το ιταλικό «triple B». Και ως εκ τούτου το προσπέρασμα της Ιταλίας είναι ακόμα πιο «πικρό».
Ωστόσο, οι πολιτικές εντάσεις παραμένουν ένα τοπικό πρόβλημα που δεν περιλαμβάνει τη δυναμική της διεθνούς αγοράς. Στην πραγματικότητα, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ολοκλήρωσαν την τελευταία συνεδρίαση χωρίς κραδασμούς (Eurostoxx 50 σχεδόν αμετάβλητο) ενώ στη Wall Street οι αγορές συνεχίστηκαν στις ανοδικές μετοχές του Nasdaq (+1,5% χθες και +6,5 την τελευταία εβδομάδα) που ξεπερνούν τις γενικός δείκτης S&P 500, επίσης αγορασμένος (+0,8%) και κοντά στις 4.000 μονάδες.
Υπάρχει πολλή ρευστότητα και ενώ περιμένουν να κατανοήσουν τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών (σήμερα η ΕΚΤ και την επόμενη εβδομάδα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ), ορισμένοι διαχειριστές συσσωρεύουν εκ νέου μετοχές τεχνολογίας στα χαρτοφυλάκιά τους, εκείνες που είχαν υποφέρει περισσότερο στο πρώτο μέρος του έτους η ανακοίνωση μιας πολύ επιθετικής πολιτικής αύξησης επιτοκίων από το ομοσπονδιακό αποθεματικό των ΗΠΑ.
Ράλι αρκούδων ή παγίδα ταύρου;
Οι ειδικοί, ωστόσο, διίστανται μεταξύ εκείνων που πιστεύουν ότι είναι σωστό να συσσωρεύονται σημαντικά υποτιμημένα μερίδια σε μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια και εκείνων που αντ' αυτού ταξινομούν αυτήν την ανάκαμψη ως “ράλι αρκούδας” (μια θετική επιτάχυνση σε κάθε περίπτωση σε μια πτωτική αγορά) ή “bull trap” (παγίδα εις βάρος όσων έχουν ανοδικό όραμα ενόψει ενός νέου κύματος πωλήσεων που αναμένεται το φθινόπωρο) Ούτε θα πρέπει να υποτιμηθεί η υπόθεση, που προωθείται από τους εμπειρογνώμονες της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης, σύμφωνα με την οποία η πρόσφατη Οι αγορές συνδέονται περισσότερο με το κλείσιμο των short (πτωτικών) θέσεων εν αναμονή των ετυμηγοριών των κεντρικών τραπεζών, παρά με την αισιοδοξία για την ικανότητα των χρηματιστηρίων να ανακάμψουν με πεποίθηση από τα πρόσφατα χαμηλά.
“Εμπειρογνώμονας στα ταξίδια. Ειδικός στα ζόμπι. Θέλετε να αγαπάτε τον ιστό. Δημιουργός. Διαδικτυακός. Φανατικός της τηλεόρασης. Πεθαίνοντας του μπέικον.”
