Το spread BTP-Bund αυξάνεται ξανά μετά από δηλώσεις για το νομισματικό μπαζούκα PEPP που εκδόθηκε από τον Πρόεδρο της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.

Στη χθεσινή της ακρόαση στην Επιτροπή Οικονομικών και Νομισματικών Υποθέσεων του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, η Λαγκάρντ, μάλιστα, έδειξε το ενδεχόμενο να το τέλος του σχεδίου γνωστό και ως πανδημικό QEγια την ακρίβεια για τις επανεπενδύσεις του κεφαλαίου που επιστρέφεται σε τίτλους που λήγουν, προκηρύσσεται εκ των προτέρων, πριν από την προθεσμία που έχει ορισθεί προς το παρόν στα τέλη του 2024.

Από την άλλη πλευρά, οι γερακίνοι εκπρόσωποι του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας συνέχισαν εδώ και αρκετό καιρό να ζητούν από την ΕΚΤ να ενεργήσει για να επαναφέρει την ανάπτυξη του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ στον στόχο του 2% όχι μόνο με επιτόκια – τα οποία έχουν έμεινε, μεταξύ άλλων, αμετάβλητο στην τελευταία συνάντηση στα τέλη Οκτωβρίου – αλλά, επίσης, με το τέλος άλλων προγραμμάτων, που για χρόνια αντιπροσώπευαν τη ραχοκοκαλιά της νομισματικής του πολιτικής.

Η εξάπλωση του BTP-Bund αυξάνεται μετά τα λόγια της Λαγκάρντ για το PEPP

Η εξάπλωση του BTP-Bund αυξάνεται σήμερα κατά 4,4 μονάδες βάσης στις 177 μονάδες βάσης, με τα 10ετή επιτόκια BTP να αυξάνονται κατά 4 μονάδες βάσης, στο 4,33%.

Έτσι η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ, χθες, απαντώντας σε ερώτηση με αφορμή την ομιλία του στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο:

«Το έχουμε επισημάνει θα συνεχίσουμε να πραγματοποιούμε επανεπενδύσεις (του PEPP) τουλάχιστον μέχρι το 2024. Αυτό είναι ένα θέμα που πιθανότατα θα συζητήσουμε και θα αξιολογήσουμε στο πλαίσιο του Διοικητικού Συμβουλίου στο όχι πολύ μακρινό μέλλον, εξετάζοντας πιθανώς αυτήν την πρόταση» (η πρόταση αποσυνδέστε εκ των προτέρων στο σχέδιο PEPP).

Μάλιστα, ακόμη και τις τελευταίες εβδομάδες, υπήρξαν αρκετοί εκπρόσωποι της ΕΚΤ που ζήτησαν από τη Φρανκφούρτη το πρόωρο τέλος του σχεδίου.

Η Λαγκάρντ, από την πλευρά της, εξέφρασε μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα για το ενδεχόμενο εξ ολοκλήρου απόσυρσης του προγράμματος, τη στιγμή που, μεταξύ άλλων, QT-Ποσοτική Σύσφιξηπου ζητήθηκε αμέσως δυνατά από τα γεράκια του Eurotower, έχει ήδη γίνει πραγματικότητα, στέλνοντας την ποσοτική χαλάρωση που είχε ξεκινήσει η ΕΚΤ, κάποτε με επικεφαλής τον Μάριο Ντράγκι.

Για τα BTP, ο κίνδυνος επιτάχυνσης της Ποσοτικής Σύσφιξης είναι γνωστός εδώ και αρκετό καιρό.

Συχνά, μάλιστα, γίνεται αναφορά σε με κίνδυνο ενός «ανταλλάγματος» που ζητούν τα γεράκια, οι οποίοι θα είχαν δώσει την έγκρισή τους στην επιλογή να παραμείνουν αμετάβλητα τα επιτόκια στη ζώνη του ευρώ -όπως αποφασίστηκε στα τέλη Οκτωβρίου, για πρώτη φορά μετά από δέκα διαδοχικές αυξήσεις-, υπό τον όρο ωστόσο ότι ο Eurotower πίεζε σκληρότερα Πεντάλ γκαζιού QT.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΕΚΤ, όχι μόνο επιτόκια: Η Ιταλία διακινδυνεύει την κίνηση της Λαγκάρντ κατά του BTP

ΕΚΤ: «Κίνδυνος Λαγκάρντ» με επιτόκιο χαστούκι και αντι-BTP ανταλλαγή

ΕΚΤ: χαμηλότερα επιτόκια αλλά περισσότερο QT από τη Λαγκάρντ; Δεν είναι καλό για την BTP & Co.

Η ΕΚΤ απορρίπτει BTP; Εδώ είναι οι χρόνοι και οι μέθοδοι QT-Quantitative Tightening. Ιστορία των μπαζούκας APP και PEPP

Η τάση της διαφοράς BTP-Bund και των ποσοστών BTP το 2023 και με την πάροδο των ετών

Σε κίνδυνο βρίσκεται η πτωτική τάση που ανέφεραν τα επιτόκια BTP από τότε που η ΕΚΤ κλείδωσε την ασπίδα PEPP για πολλοστή φορά, με την τελευταία της συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου στα τέλη Οκτωβρίου, θωρακίζοντας έτσι και την ιταλική κάρτα;

Μέσα σε ένα μόνο μήνα, Οι αποδόσεις 10ετούς BTP μειώθηκαν σχεδόν κατά 54 μονάδες βάσης.

Ωστόσο, οι επιστροφές παραμένουν αυξήθηκε κατά περισσότερο από 38 μονάδες βάσης το περασμένο έτος.

Η υψηλότερη τιμή έχει δοκιμαστεί την περασμένη 18η Οκτωβρίουόταν τα ποσοστά εκτοξεύτηκαν στο 5,019%.

Το χαμηλότερο ποσοστό φέτος σημειώθηκε πέρυσι στο 3,605% στις 7 Δεκεμβρίου 2022.

Από το site Παγκόσμια κρατικά ομόλογα προκύπτει επίσης η ιστορική τάση των 10ετών επιτοκίων BTP.

Υπενθυμίζεται ότι τα 10ετή ποσοστά BTP δοκίμασαν το ρεκόρ όλων των εποχών στις γνωστές εποχές του κρίση δημόσιου χρέους, όταν κινδύνευε η ίδια η επιβίωση του ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 7,287% στις 25 Νοεμβρίου 2011.

Η χαμηλότερη τιμή των αποδόσεων επιτεύχθηκε εν αναμονή του σχηματισμού της κυβέρνησης Ντράγκι (η οποία ξεκίνησε επίσημα στις 13 Φεβρουαρίου), στο 0,448%, στις 11 Φεβρουαρίου 2021.

Τι ανακοίνωσε η ΕΚΤ για το PEPP

Στην τελευταία της συνεδρίαση στις 26 Οκτωβρίου, η ΕΚΤ ανακοίνωσε ότι, «σχετικά με το PEPP (πρόγραμμα αγοράς έκτακτης ανάγκης για πανδημία), το Διοικητικό Συμβούλιο σκοπεύει να επανεπενδύσει το αποπληρωμένο κεφάλαιο σε τίτλους που λήγουν στο πλαίσιο του προγράμματος τουλάχιστον έως το τέλος του 2024».

«Σε κάθε περίπτωση – υπογράμμισε ο Eurotower, σύμφωνα με όσα προκύπτουν από το επικοινώνησε – Η μελλοντική σταδιακή κατάργηση του χαρτοφυλακίου PEPP θα γίνεται με τρόπο που να αποφεύγεται η παρέμβαση στην κατάλληλη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής».

«Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να επανεπενδύει με ευελιξία το αποπληρωμένο κεφάλαιο σε τίτλους που λήγουν στο χαρτοφυλάκιο PEPP, για να αντιμετωπίσει τους κινδύνους για τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής που αποδίδεται στην πανδημία», διευκρίνισε περαιτέρω η ΕΚΤ, αναφερόμενη σε αυτό που αποτελεί βασικό χαρακτηριστικό του σχεδίου QE για την πανδημία, δηλαδή την ευελιξία του.

Τέτοια ευελιξία που επέτρεψε στην ΕΚΤ να αγοράσει αμέσως τίτλους με αξιολόγηση «σκουπίδια», όπως αυτά της Ελλάδας (σχετικά πρέπει να επισημανθεί ότι η αξιολόγηση των ελληνικών ομολόγων αναφέρθηκε από τα πρακτορεία Dbrs και Standard & Poor’s στο «club» των τίτλων με αξιολογήσεις ‘επενδυτικού βαθμού’, βγαίνοντας έτσι από την ομάδα σκουπιδιών στην οποία είχαν παραμείνει για περισσότερα από δέκα χρόνια).

Επιστρέφοντας στην Ιταλία, αν Τιμές BTP και το spread BTP-Bund άρχισαν να δείχνουν προς τα κάτω αφού έσπασαν μετά την παρουσίαση του Ναδέφ και του νόμος για τον προϋπολογισμό της κυβέρνησης Μελόνι, ακριβώς επειδή η ΕΚΤ της Κριστίν Λαγκάρντ αποφάσισε να επιβεβαιώσει το σχέδιο PEPP, σύμφωνα με ορισμένους ειδικούς, ιδίως σύμφωνα με την πρώην Goldman Sachs, επικεφαλής οικονομολόγος του Ινστιτούτου Διεθνούς Χρηματοοικονομικής IFF Robin Brooks, θα λειτουργούσε ως βοήθεια ειδικά για τα ιταλικά κρατικά ομόλογα.

«Η ΕΚΤ αυτή τη στιγμή χρησιμοποιεί ωρίμανση γερμανικών κρατικών ομολόγων να επανεπενδύσει αυτά τα ποσά σε ιταλικά κρατικά ομόλογα. Και αυτό στην πραγματικότητα σημαίνει ότι το QE της ΕΚΤ προχωρά υπέρ της Ιταλίας (και σε πολύ μικρότερο βαθμό υπέρ της Ισπανίας), ενώ το QT βρίσκεται σε εξέλιξη στη Γερμανία. Και σημαίνει επίσης ότι οι γερμανικές αποδόσεις είναι αυτές που αντικατοπτρίζουν τις πραγματικές αποδόσεις της αγοράς. Όχι Ιταλία», έγραψε ο Μπρουκς σε μια ανάρτηση που δημοσιεύτηκε στο Twitter τον Ιούλιο.

Όμως τα λόγια που είπε χθες η Κριστίν Λαγκάρντ τροφοδοτούν για άλλη μια φορά αμφιβολίες για το τι θα της συμβεί αυτό το άλλο μπαζούκα που εξοικονομεί BTP.

Από την άλλη, αφού αποκάλυψε την ημερομηνία κατά την οποία θα μπορούσαν να μειωθούν τα επιτόκια της Ευρωζώνης, η ίδια η Λαγκάρντ υπέθεσε έναν γερακινό τόνοτις τελευταίες μέρες.

Δώστε επίσης προσοχή σε αυτό που ελπίζουν πολλοί άλλοι γεράκι εκφραστές του Eurotowerιδίως προς γερακικό κάλεσμα κατά της PEPP επαναλανσαρίστηκε από διοικητής της Τράπεζας της Αυστρίας Robert Holzmann.

Μεγαλώνει ανάλογα αναμονή για την επόμενη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤπου θα διεξαχθεί την Πέμπτη 14 Δεκεμβρίου.

Ο Holzmann, ειδικότερα, ζητά η αναθεώρηση και η αξιολόγηση του σχεδίου PEPP να πραγματοποιηθεί σε αυτήν την τελευταία συνεδρίαση του 2023.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΕΚΤ: Η Λαγκάρντ για τα επιτόκια, τον πληθωρισμό, την οικονομία στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο

ΕΚΤ: SOS BTP με τέλος PEPP