Το ελληνικό χρέος αναδύεται από ένα καθαρτήριο που έχει διαρκέσει περισσότερο από μια δεκαετία. Το 2010, η Standard & Poor’s υποβάθμισε τα κρατικά ομόλογα της Αθήνας σε «σκουπίδια» αφού ανακάλυψε ότι η κυβέρνηση είχε παραποιήσει δημόσιους ισολογισμούς για να ενταχθεί στο ευρώ. Δεκατρία χρόνια και τρία διεθνή προγράμματα διάσωσης αργότερα, το βράδυ της Παρασκευής 8 Σεπτεμβρίου 2023, ένας άλλος οίκος αξιολόγησης, ο καναδικός DBRS, επανέφερε τα ελληνικά κρατικά ομόλογα πάνω από το επίπεδο σκουπίδι, προωθώντας τα στη βαθμολογία BBB. Υπάρχει ευρέως διαδεδομένη η πεποίθηση στην αγορά ότι οι τρεις μεγάλες αμερικανικές εταιρείες – S&P, Moody’s και Fitch – θα λάβουν σύντομα την ίδια απόφαση, εισάγοντας ξανά την Ελλάδα στη λέσχη των 70 χωρών με αξιολογήσεις επενδυτικού βαθμού.

Λιτότητα

Η επιλογή αντανακλά την πρόβλεψη του Dbrs ότι «οι ελληνικές αρχές θα διατηρήσουν τη δέσμευσή τους για δημοσιονομική ευθύνη, διασφαλίζοντας ότι ο λόγος δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ παραμένει σε πτωτική τάση», παρά τις δαπάνες που απαιτούνται για την αντιμετώπιση των καταστροφικών πυρκαγιών και των καταστροφικών πλημμυρών τις τελευταίες εβδομάδες. Η Αθήνα πέτυχε τον δεύτερο καλύτερο ρυθμό ανάπτυξης μεταξύ των ευρωπαϊκών οικονομιών το δεύτερο τρίμηνο του 2023 και το χρέος της μειώθηκε στο 171% του ΑΕΠ στα τέλη του 2022, πολύ μακριά από τα υψηλά του 200% που είχαν φτάσει τα χρόνια της κρίσης. Το αποτέλεσμα επετεύχθη εις βάρος των μέτρων λιτότητας που έπληξαν την ελληνική οικονομία. Η χώρα έχει ένα από τα υψηλότερα ποσοστά σχετικής φτώχειας στην Ευρώπη, με το 28% του πληθυσμού να κινδυνεύει από φτώχεια ή κοινωνικό αποκλεισμό. Οι πραγματικοί μισθοί παραμένουν τότε πολύ κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα του 2010, μειώνοντας την εγχώρια κατανάλωση. Ως εκ τούτου, μεγάλο μέρος της αύξησης του ΑΕΠ μπορεί να αποδοθεί στις εξαγωγές και τον τουρισμό.

Η σύγκριση με την Ιταλία

Ωστόσο, η προώθηση σε επενδυτική βαθμίδα θα έχει θετικές επιπτώσεις στο ελληνικό χρέος. Ο αριθμός των επενδυτών στα κρατικά της ομόλογα θα αυξηθεί, με την επιστροφή κεφαλαίων που δεν μπορούν να αγοράσουν ομόλογα «σκουπίδια». Θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να αγοράζει «ελληνικά χαρτιά» ακόμη και μετά το 2024, όταν λήγει η εξαίρεση που εγκρίθηκε στην εποχή της πανδημίας που επέτρεψε στη Φρανκφούρτη να συμπεριλάβει και «άχρηστα» χρεόγραφα στον ισολογισμό της. Γενικότερα, θα βελτιώσει τη φήμη της Αθήνας στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Πρέπει να ειπωθεί ότι, τουλάχιστον αν κρίνουμε από τις αποδόσεις, αυτή τη στιγμή το ελληνικό χρέος απολαμβάνει ήδη μεγαλύτερη πίστωση μεταξύ των επενδυτών από το ιταλικό χρέος: το ελληνικό δεκαετές ομόλογο προσφέρει επί του παρόντος απόδοση 4%, χαμηλότερη από το 4,3% των BTP ίσης διάρκειας.