5 λεπτά

Το έλλειμμα του δεύτερου τριμήνου στο 5,4%, μόνο η Ελλάδα είναι χειρότερη. Και το χρέος ανεβαίνει στο 142,4%, αντίθετα με την τάση της Ε.Ε. Εν τω μεταξύ, η ΕΚΤ αυξάνει τις αγορές ιταλικών τίτλων

Ενώ η ένταση στα κρατικά ομόλογα παραμένει υψηλή, η Ιταλία λαμβάνει ένα τρομερό δελτίο αναφοράς Eurostat σε δημόσιους λογαριασμούς. Παρά μια μικρή βελτίωση, η Ρώμη είναι στην πραγματικότητα για άλλη μια φορά μεταξύ των χειρότερων, τόσο για ολόκληρο το 2022 όσο και για το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Σύμφωνα με το Ευρωπαϊκό Στατιστικό Ινστιτούτο, το ιταλικό έλλειμμα διαμορφώθηκε στο 5,4% του ΑΕΠ την περίοδο Απριλίου-Ιουνίου, κατακόρυφη πτώση σε σύγκριση με το 11,3% του προηγούμενου τριμήνου αλλά πολύ πάνω από το 3% που προέβλεπαν οι Συνθήκες της Ένωσης. Πρόκειται για το δεύτερο μεγαλύτερο έλλειμμα στην περιοχήδεύτερη μόνο μετά την ελληνική (5,1%) και υψηλότερη από την ισπανική (5,1%), και κατά ποσοστό πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, όπου το έλλειμμα μειώθηκε στο 2,9%, από 4,3% που ήταν πριν.

📰 Διαβάστε επίσης «Η Bankitalia μειώνει τις εκτιμήσεις για το ΑΕΠ. Και προειδοποιεί για το χρέος“

Χρέος εξέδρας

Αντίθετα, το χρέος της Ρώμης αυξήθηκε το δεύτερο τρίμηνο, στο 142,4% του ΑΕΠ, έναντι 140,9% την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου, ενώ στην υπόλοιπη ευρωχώρα υποχώρησε στο 90,3% από 90,7%. Το ιταλικό δημόσιο χρέος βρίσκεται επίσης στη δεύτερη θέση μεταξύ των είκοσι χωρών της περιοχής, πίσω από την Ελλάδα (166,5%) και πάνω από τη Μαδρίτη (111,2%). Σε αυτή την περίπτωση, ωστόσο, η Ρώμη έχει καλή παρέα: Μάλιστα, το δεύτερο τρίμηνο οκτώ άλλες πολιτείες ξεπέρασαν το ανώτατο όριο του 3%.. Πρόκειται για την Ισπανία (8,5%), τη Γαλλία (5,1%), την Πολωνία (4%), τη Ρουμανία (4,4%), τη Σλοβενία ​​(3,7%) και τη Σλοβακία (4,1%). Οι υπόλοιπες εξακολουθούν να είναι ελλειμματικές, εκτός από την Τσεχία, τη Δανία, την Εσθονία, την Ιρλανδία, την Ελλάδα (από το έλλειμμα 9,6% το πρώτο τρίμηνο), την Κροατία, τη Λετονία, τη Λιθουανία, το Λουξεμβούργο, την Ολλανδία, την Πορτογαλία και τη Σουηδία. Λαμβάνοντας υπόψη τα δεδομένα που διορθώθηκαν για τον κύκλο (μεταξύ των οποίων η Eurostat δεν υποδεικνύει την τιμή για την Ελλάδα, την Ιταλία και την Κύπρο), η SIBI UB έντεκα είναι πάνω από το 3% του ΑΕΠ: αυτές είναι το Βέλγιο, η Βουλγαρία, η Τσεχία, η Ισπανία, η Γαλλία, η Ουγγαρία, η Μάλτα, Πολωνία, Ρουμανία, Σλοβακία και Φινλανδία. Οι υπόλοιπες εξακολουθούν να είναι ελλειμματικές, εκτός από τη Δανία, την Ιρλανδία, τη Λετονία, την Ολλανδία και την Πορτογαλία.

Μαύρη φανέλα το 2022

Προχωρώντας προς το 2022, Η Ιταλία παίρνει τη μαύρη φανέλα. Το έλλειμμά μας ήταν στην πραγματικότητα το υψηλότερο στην ΕΕ, στο 8% του ΑΕΠ, αν και μειώθηκε από 8,8% το 2021. Στην Ευρωζώνη 19, ωστόσο, μειώθηκε στο 3,6% από 5,2% του προηγούμενου έτους και στην ΕΕ στο 3,3 % από 4,7%, ενώ ο αριθμός των χωρών που έχουν υπερβεί το ανώτατο όριο του 3% ανεβαίνει σε δώδεκα. Το δημόσιο δημόσιο χρέος μειώθηκε επίσης στο 141,7% από 147,1% το 2021, δεύτερο στην Ένωση μόνο μετά την Ελλάδα (172,6%) και έναντι του μέσου όρου 91% της ευρωχώρας (από 94,8% το 2021).

Η Ιταλία υπό εξέταση αξιολόγησης

Ως εκ τούτου, οι δημόσιοι λογαριασμοί της Bel Paese εξακολουθούν να προκαλούν ανησυχία, όπως αποδεικνύεται από το επίπεδο της διαφοράς μεταξύ των ιταλικών τίτλων και των γερμανικών ομολόγων τους. Παρόλο που η S&P είχε την περασμένη Παρασκευή Επιβεβαιώθηκε η βαθμολογία BBB με σταθερές προοπτικές, στην πραγματικότητα προειδοποίησε για αργή οικονομική ανάπτυξη που αναμένεται το 2024 και το 2024. Και για τη Ρώμη, τρεις ακόμη αναθεωρήσεις βρίσκονται στο δρόμο από διεθνείς οργανισμούς, οι οποίοι έχουν πλέον στο στόχαστρό τους τον νέο νόμο για τον προϋπολογισμό. Στις 27 Οκτωβρίου θα είναι η σειρά του Dbrs, σύμφωνα με την οποία η Ιταλία είναι BBB High με σταθερή τάση. Στις 10 Νοεμβρίου θα είναι η σειρά του Ικτίδος, η οποία επιβεβαίωσε την αξιολόγηση BBB με σταθερή προοπτική στις 12 Μαΐου. Και τέλος, το ραντεβού είναι στις 17 Νοεμβρίου πιο φοβισμένος, αυτός με Moody’sη οποία και πάλι τον Μάιο προτίμησε να μην ενημερώσει την αξιολόγηση BAA3 με αρνητικές προοπτικές, αυξάνοντας στη συνέχεια την πιθανότητα η Ιταλία να «χάσει επενδυτικό βαθμό».

Η ΕΚΤ αύξησε τις αγορές BTP

Εν τω μεταξύ, μια μελέτη του γερμανικού ερευνητικού ινστιτούτου Zew, που αναφέρεται σε προεπισκόπηση από Frankfurter Allgemeine Zeitungέδειξε ότι Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε πρόσφατα τις αγορές ιταλικών τίτλων. Τα στοιχεία αφορούν τις λεγόμενες επανεπενδύσεις της Φρανκφούρτης στο PEPP, το πρόγραμμα αγοράς για την έκτακτη ανάγκη της πανδημίας, τους μήνες Απρίλιο έως Σεπτέμβριο 2023. Και προκύπτει ότι η χώρα της οποίας οι τίτλοι αγοράστηκαν δυσανάλογα είναι η Ιταλία, ενώ το μερίδιο της Γερμανίας είναι αυτό που έχει μειωθεί περισσότερο. «Υπάρχει μια στροφή προς την Ιταλία, τη Γαλλία και την Ελλάδα», εξήγησε Faz ο οικονομολόγος Φρίντριχ Χάινεμαν. Σχεδόν 2,5 δισ. ευρώ ανέρχονται οι καθαρές αγορές υπέρ της Ιταλίας.

Εκεί Faz υπενθυμίζει πώς ο Eurotower σταμάτησε τις αγορές ομολόγων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν από το σημείο καμπής στα επιτόκια πέρυσι, αλλά άφησε δύο δρόμους ανοιχτούς για να παρέμβει σε περίπτωση που οι αποδόσεις των ομολόγων μεμονωμένων χωρών αυξάνονταν απότομα με τη νομισματική σύσφιξη. Το ένα είναι το πρόγραμμα TPI, γνωστό ως ασπίδα κατά της εξάπλωσης, που επιτρέπει την αγορά ομολόγων σε περίπτωση ασυνήθιστων αυξήσεων των αποδόσεων (που δεν έχουν χρησιμοποιηθεί ποτέ μέχρι τώρα). Στόχος του είναι να παρέμβει σε περίπτωση που οι αποδόσεις των μεμονωμένων ομολόγων των χωρών του ευρώ αυξηθούν πολύ γρήγορα ή απομακρυνθούν πολύ από την απόδοση του ομολόγου, για να αποφευχθεί ο κατακερματισμός της ζώνης του ευρώ. Το άλλο μονοπάτι που είναι ακόμα διαθέσιμο είναι ακριβώς το πρόγραμμα για την πανδημίατης οποίας οι επανεπενδύσεις έχουν οριστεί από την ίδια την Πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ ως την «πρώτη γραμμή άμυνας» για αυτές τις περιπτώσεις.

📰 Διαβάστε επίσης «Ιταλία, ο πληθωρισμός επιβεβαιώνεται ότι επιβραδύνεται. Πτώση του χρέους τον Αύγουστο“

Η BTP, η UBS WM προτιμά τις βραχείες λήξεις

Δεύτερος Ματέο Ραμένγκιεπικεφαλής επενδύσεων Ubs Wm Ιταλία, η Ιταλία αντιμετωπίζει καλά τον αντίκτυπο των επιτοκίων, αλλά τα BTP είναι πλέον τα κρατικά ομόλογα με τις υψηλότερες αποδόσεις στην Ευρωζώνη, έχοντας ξεπεράσει ακόμη και την Ελλάδα. «Κατά τη γνώμη μου είναι ένα τεχνικό φαινόμενο, αντί να συνδέεται με τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη (που θα ήταν σαφώς υπέρ της Ιταλίας), αλλά η Αθήνα έχει κοινοποιήσει στις αγορές ένα σχέδιο μείωσης του χρέους (επωφελούμενος επίσης από τα επιδοτούμενα επιτόκια που χορηγεί η Ευρώπη) ενώ ο Nadef και ο νόμος για τον προϋπολογισμό υποδηλώνουν σταθερότητα», εξηγεί. Επιπλέον, σύμφωνα με τον Ramenghi, η Αθήνα θα μπορούσε να επωφεληθεί από βελτιώσεις αξιολόγησης που θα μπορούσαν να την επαναφέρουν στην κατηγορία της επενδυτικής βαθμίδας, ενώ εκφράζονται φόβοι για ορισμένες κρίσεις για την Ιταλία.

«Σε παγκόσμιο επίπεδο, η οικονομική επιβράδυνση θα πρέπει να οδηγήσει σε μείωση της ζήτησης και του πληθωρισμού και, ως εκ τούτου, στα επιτόκια και τις αποδόσεις των ομολόγων. Για το λόγο αυτό, καλής ποιότητας ομόλογα σταθερού επιτοκίου με μεσομακροπρόθεσμη λήξη αντιπροσωπεύουν μια ευκαιρία που αξίζει να αξιοποιηθεί», υπογραμμίζει ο ειδικός. Και κατά τη γνώμη του, αυτό ισχύει και για ορισμένα BTP που, ωστόσο, δεδομένων των πιθανών πηγών αστάθειας τους επόμενους μήνες, προτιμούν «λήξεις εντός τριών ετών».

Θέλετε να λαμβάνετε νέα του FocusRisparmio κάθε πρωί; Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο!
Εγγραφείτε στον ιστότοπο, μπείτε στην δεσμευμένη περιοχή και ζητήστε το επιλέγοντας «Θέλω να λαμβάνω το ενημερωτικό δελτίο» στην ενότητα «ΟΙ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΜΟΥ».