Κατά κάποιο τρόπο μπορεί επίσης να ειπωθεί ότι Η Ελλάδα κέρδισε την Ιταλίαμεταξύ άλλων χωρίς να μπορεί να επωφεληθεί από έναν πρωθυπουργό του διαμετρήματος του Μάριο Ντράγκι, του οποίου το όνομα και μόνο συνεχίζει να λειτουργούν ως υποβοήθηση των BTP.

«Τα ελληνικά ομόλογα είναι η οργή στην Ευρώπη, αν μπορείτε να τα βρείτε»διαβάζει τον τίτλο του ενός Άρθρο του Bloomberg αφιερωμένο στον πυρετό των κρατικών ομολόγων made in Greece.

Τα στοιχεία μιλούν ξεκάθαρα: εν τω μεταξύ, η διαφορά μεταξύ των δεκαετών επιτοκίων των ελληνικών ομολόγων και των γερμανικών ομολόγων έπεσε κάτω από το όριο των 100 μονάδων βάσης την περασμένη εβδομάδα, για πρώτη φορά από το 2008. Και, υπογραμμίζει το ίδιο άρθρο, «στο μια ανωμαλία που σπάνια παρατηρείται από το 2009, ομόλογα με άχρηστες αξιολογήσεις που εκδίδονται από την Ελλάδα πληρώνουν πλέον λιγότερα από τα ιταλικά».

Η Ελλάδα, φυσικά, επωφελείται από το QE πανδημίας της ΕΚΤ αλλά, επίσης, το μικρό μέγεθος της αγοράς ομολόγων της, η οποία είναι εξαιρετικά μη ρευστοποιήσιμη, αλλά προσφέρει υψηλές αποδόσεις. Και τα καλύτερα έρχονται, τουλάχιστον δεύτερο Mark Nash, επικεφαλής του τμήματος εναλλακτικών λύσεων σταθερού εισοδήματος στη Jupiter Asset Management, μακροχρόνιο ελληνικό δημόσιο χρέος για τέσσερα χρόνια, ο οποίος μόλις αύξησε τη θέση του λόγω της πρόσφατης αδυναμίας των κρατικών ομολόγων.

«Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα έχει υψηλό λόγο χρέους προς ΑΕΠ, δεν υπάρχει πολύ χρέος που μπορεί να διαπραγματευτεί στις αγορές», είπε ο Nash.

Σε κάθε περίπτωση, το ενδιαφέρον των χειριστών είναι τόσο υψηλό που, σύμφωνα με τον ειδικό, η εξάπλωση Ελλάδας-Γερμανίας θα μπορούσε να πέσει έως και 70 μονάδες βάσης, ένα επίπεδο που δοκιμάστηκε τελευταία πριν από την κατάρρευση της Lehman Brothers πριν από περισσότερο από μια δεκαετία. Και, στο 0,82%, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα αποδίδουν πέντε μονάδες βάσης λιγότερα από τα ιταλικά ισοδύναμά τους, επιβεβαιώνοντας πώς θεωρούνται επίσης (προφανώς) ως ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία από τα BTP.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Αθήνα έχει επανεκκίνησε την πώληση ομολόγων σε ιδιώτες επενδυτές το 2017, μετά από ένα διάστημα επτά ετών κατά το οποίο δεν είχε πρόσβαση στην αγορά, λόγω των εργασιών αναδιάρθρωσης των δημόσιων οικονομικών στις οποίες ξεκίνησε, όταν πολιορκήθηκε από αιτήματα τωνπρώην τρόικα (ΕΚΤ-ΔΝΤ-ΕΕ)με αντάλλαγμα την παροχή βοήθειας στην οικονομία της.

Το ελληνικό χρέος που διατίθεται στην αγορά, όπως αναφέρθηκε, είναι πολύ περιορισμένο, αν αναλογιστούμε ότι περίπου το 80% των κρατικών ομολόγων αξίας 380 δισ. ευρώ βρίσκεται ακόμη στα χέρια του επίσημοι πιστωτέςκυρίως δημόσιους φορείς.

Όπως συνοψίζεται στον ίδιο τίτλο του άρθρου του Bloomberg, αυτό ακριβώς υπάρχει για τους πιθανούς ιδιώτες επενδυτές πρόβλημα έλλειψης ελληνικών κρατικών ομολόγων στην αγορά, παράγοντας που υποστηρίζει από μόνος του την αξία του και που ταυτόχρονα προστατεύει τους τίτλους από τις φήμες -κυρίως που κυκλοφόρησαν πριν από μερικές εβδομάδες- σχετικά με τον κίνδυνο η ΕΚΤ να αρχίσει να μειώνει τις αγορές που έχει ξεκινήσει με το πρόγραμμά του PEPP, δηλαδή με το πανδημικό QE του.

Τόσο πολύ που, τον τελευταίο μήνα, τα ελληνικά δεκαετή επιτόκια μειώθηκαν κατά 18 μονάδες βάσης, επιβεβαιώνοντας τους εαυτούς τους ως εξαίρεση σε σύγκριση με την τάση που χαρακτήρισε άλλα κρατικά ομόλογα. Το αν η τάση είναι αποδεκτή, στα μάτια των ειδικών, είναι άλλο πράγμα.

Στην Ευρώπη, η οργή για τα ελληνικά ομόλογα ενώ στην Ελλάδα το χρέος προς το ΑΕΠ ξεπερνά το 200%

Αυτό σχολίασε ουσιαστικά ο ειδικός της αγοράς Holger Zschaepitz @Schuldensuehner στο Twitter: «Εντελώς τρελό! Τα ελληνικά ομόλογα κάνουν θραύση στην Ευρώπη, ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ είναι πάνω από το 200%. Το spread στα ομόλογα έπεσε κάτω από τις 100 μονάδες βάσης για πρώτη φορά από το 2008. Το μικρό μέγεθος της αγοράς ενίσχυσε τον αντίκτυπο της βοήθειας από την ΕΚΤ».

Υποστηρίζει επίσης το ράλι, υπογραμμίζει το Bloomberg, το γεγονός ότι η Ελλάδα έχει σχεδόν ολοκληρώσει την έκδοση χρέους που έχει προγραμματιστεί για φέτος: στην πραγματικότητα, απομένουν μόνο νέα ομόλογα αξίας 3 δισ. ευρώ αναμένεται στην αγορά μέχρι τα τέλη Δεκεμβρίου. Όπως εξηγεί ο Ιωάννης Σώκος, στρατηγός της Deutsche Bank AG στο Λονδίνο, αυτή η έλλειψη προσφοράς σημαίνει ότι γίνεται «πιο δύσκολο να βρεθεί (ελληνικά ομόλογα), ειδικά σε σύγκριση με χώρες που χαρακτηρίζονται από συχνές εκδόσεις όπως η Ιταλία και η Ισπανία».

Τούτου λεχθέντος, συνεχίζει το άρθρο, υπάρχουν ορισμένα θεμελιώδη στοιχεία που υποστηρίζουν όλον αυτόν τον ενθουσιασμό για την ελληνική εφημερίδα: την περασμένη εβδομάδα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ανακοίνωσε ότι εκτιμά για την ΑΕΠ της χώρας ανάπτυξη 3,3% το 2021, με τον ισχυρότερο ρυθμό από το 2007. Η Ελλάδα ετοιμάζεται επίσης να λάβει 32 δισ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Ένωση μέσω Ταμείο Ανάκαμψης-Επόμενης Γενιάς ΕΕένα ποσό που θα μπορούσε να αναζωογονήσει τις επενδύσεις, μετά από χρόνια λιτότητας.

«Η στήριξη της ΕΕ είναι σημαντική και έχει τη δυνατότητα να δώσει ώθηση στην οικονομία – σχολίασε ο Δημήτρης Δαλίπης, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Alphatrust, στην Αθήνα – Αυτός ο παράγοντας θα βοηθήσει τα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με τον αναλυτή, «ειδικά εάν η συνετή δημοσιονομική προσέγγιση διατηρείται και οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις συνεχίζονται».

Παραμένουν όμως ερωτήματα για τις περίεργες αγορές που κατακλύζουν τα ομόλογα που εξέδωσε η Αθήνα. Όπως γράφει το Bloomberg, ακόμη και μετά από μια σειρά αναβαθμίσεων, τα ελληνικά ομόλογα συνεχίζουν να θεωρούνται «σκουπίδια» από τους οίκους αξιολόγησης. Κάτι που σημαίνει ότι αν δεν παρέμβει η ΕΚΤ, τα ομόλογα δεν θα λάβουν καμία υποστήριξη από την κεντρική τράπεζα όταν λήξει το PEPP το 2022. Σε εκείνο το σημείο, τι θα συμβεί;