Το φόρουμ Sintra ξεκινά αμέσως με την άβολη αλήθεια για τις κεντρικές τράπεζες και που σχετίζεται με τον πληθωρισμό που παρουσίασε το ΔΝΤ

Το φόρουμ Sintra 2023 ξεκινά με η προειδοποίηση του ΔΝΤ προς τις κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ.

Στην ομιλία «Τρεις άβολες αλήθειες για τη νομισματική πολιτική» (Τρεις άβολες αλήθειες για τη νομισματική πολιτική) ειπώθηκε χθες, την ημέρα που άνοιξε το φόρουμ Sintra που διοργανώνεται κάθε χρόνο από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, Gita Gopinath, αναπληρώτρια διευθύνουσα σύμβουλος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, παρουσιάζεται η μεγάλη «άβολη αλήθεια» για τις κεντρικές τράπεζες: αυτή σύμφωνα με την οποία τα ιδρύματα θα μπορούσαν να αναγκαστούν να ανεχθούν μια περίοδο πληθωρισμού υψηλότερη από τον προκαθορισμένο στόχο τους του 2%, για να αποφύγουν την έκρηξη μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Στην πραγματικότητα, είναι δύσκολο να μπορέσουμε να εξασφαλίσουμε, στην παρούσα κατάσταση, τη σωστή ισορροπία μεταξύ την ανάγκη προστασίας της σταθερότητας των τιμών Και την ανάγκη αποτροπής μιας οικονομικής κρίσης.

Οι συνεχείς αυξήσεις επιτοκίων που έχουν ξεκινήσει οι κεντρικές τράπεζες και είναι αποφασισμένες να ανακοινώσουν ξανά για να περιορίσουν την ανάπτυξη του πληθωρισμού θα μπορούσαν να έχουν πολύ υψηλό κόστος: εξαπολύουν ένα οικονομικό κραχ μεταξύ των πιο χρεωμένων χωρώνπροκαλώντας μη βιώσιμη αύξηση των δαπανών για τόκους που πρέπει να αποπληρωθούν.

«Δεν βρισκόμαστε ακόμη σε αυτήν την κατάσταση, αλλά είναι μια πιθανότητα. είπε ο Gopinath στους Financial Times πριν εκφωνήσει την ομιλία του – Και αυτό είναι ένα πλαίσιο όπου οι κεντρικές τράπεζες θα διόρθωναν την τακτική τους, λέγοντας «Εντάξει, ίσως ανεχτούμε υψηλότερο πληθωρισμό για λίγο».

τόνισε ο Gopinath, στοσυνέντευξη που δόθηκε στους FTγια το υψηλό επίπεδο χρεών πολλών χωρών της Ευρωζώνης (Ιταλία, θα μπορούσε να πει κανείς, πρώτα από όλα, προφανώς προορισμένοι να τα πάνε ακόμα χειρότερα από την Ελλάδα): ένας παράγοντας που τους καθιστά ευάλωτους σε μια άλλη οικονομική κρίση, μετά την κρίση του δημόσιου χρέους που υπέστη πριν από περισσότερα από 10 χρόνια.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

BRI, η προειδοποίηση προς τις κυβερνήσεις: αυξήστε τους φόρους ή μειώστε τις δημόσιες δαπάνες

Τα ελληνικά ομόλογα καλύτερα από τα BTP; Η άποψη της Goldman Sachs και του κόμβου MES

ΕΚΤ και επιτόκια, νέος συναγερμός: η χρηματοπιστωτική σταθερότητα σε κίνδυνο

Sintra Forum, Gopinath (IMF) σχετικά με την «πρώτη άβολη αλήθεια για τον πληθωρισμό»

«Μπαίνουμε σε μια περίοδο που πρέπει να το αναγνωρίσουμε ο πληθωρισμός αργεί πολύ για να επιστρέψει στον στόχο. Αυτή είναι η πρώτη μου άβολη αλήθεια – εξήγησε η αναπληρώτρια διευθύντρια του ΔΝΤ Γκίτα Γκόπιναθ, προηγουμένως επικεφαλής οικονομολόγος του Ταμείου – και αυτό σημαίνει ότι κινδυνεύουμε να παγιωθεί ο πληθωρισμός».

Στην πραγματικότητα, «όταν οι κυβερνήσεις δεν διαθέτουν δημοσιονομικό περιθώριο ελιγμών ή την πολιτική υποστήριξη για να ανταποκριθούν στο πρόβλημα, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να χρειαστεί να να κάνουν προσαρμογές στην απάντηση της νομισματικής τους πολιτικής, να λάβουμε υπόψη το οικονομικό άγχος», είπε ο Gopinath στην ομιλία που δόθηκε χθες το απόγευμα από τη Sintra, μια πόλη στην Πορτογαλία όπου, όπως κάθε χρόνο, η ΕΚΤ εγκαινίασε το φόρουμ των κεντρικών τραπεζών.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΕΚΤ, το φόρουμ Sintra 2023 βρίσκεται σε εξέλιξη. Το ημερολόγιο

Ταυτόχρονα, πρόσθεσε ότι θα χρειαζόταν το νούμερο δύο από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο “Υψηλό μπαρ” προτού οι κεντρικές τράπεζες αποδεχτούν την αύξηση του πληθωρισμού σε ποσοστό μεγαλύτερο από 2% για παρατεταμένη χρονική περίοδο, καθώς αυτή η αποδοχή θα μπορούσε να προκαλέσει πληθωριστικές πιέσεις ακόμη πιο εδραιωμένη, όπως συνέβη στις Ηνωμένες Πολιτείες τη δεκαετία του 1960.

Εξηγώντας αυτήν την άβολη αλήθεια, ο Gopinath υπογράμμισε ότι είναι επίσης πιθανό το χρηματοοικονομικό στρες στη ζώνη του ευρώ «να παράγει διαφορετικά αποτελέσματα, με τα spread (μεταξύ των επιτοκίων) να αυξάνονται ειδικά στην περίπτωση των πιο υπερχρεωμένων οικονομιών (στην περίπτωση της Ιταλίας αναφορά είναι allo BTP-Bund spread), ένα στοιχείο που θα μπορούσε «να ενισχύσει άλλα τρωτά σημεία, που προέρχονται από τα χρέη των νοικοκυριών και ένα μεγάλο κομμάτι στεγαστικών δανείων με δυνατότητα προσαρμογής επιτοκίου σε ορισμένες χώρες.

Αλλά «συνεχίστε να αντιδράτε έντονα στα σημάδια επίμονου πληθωρισμού»

Τούτου λεχθέντος, ο Gopinath έκανε, ωστόσο, έκκληση προς την ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες να προετοιμάσουν “να αντιδράσουμε δυναμικά» σε σήματα που θα πρέπει να παραπέμπουν σε επίμονο πληθωρισμό, ακόμη και εν όψει μιας «πολύ ισχυρότερης αποδυνάμωσης» στην αγορά εργασίας.

Εν ολίγοις: αν από τη μια κάλεσε τις κεντρικές τράπεζες να εξετάσουν το ενδεχόμενο να υποχρεωθούν να αποδεχτούν πληθωρισμό υψηλότερο από τον στόχο του 2%, από την άλλη ο Gopinath σίγουρα δεν μείωσε την έκκληση, να συνεχίσουν να αγωνίζονται εναντίον τους. αύξηση των τιμών.

Μεταξύ άλλων επιβεβαιώθηκε η επίπληξη στις κυβερνήσεις που έχουν επίπεδα χρέους που θεωρούνται πολύ υψηλά:

«Λαμβάνοντας υπόψη τις οικονομικές συνθήκες που βρισκόμαστε, που χαρακτηρίζονται τόσο από υψηλό πληθωρισμό όσο και από επίπεδα ρεκόρ χρέους, αυτά θα δικαιολογούσαν μια αυστηροποίηση των δημοσιονομικών πολιτικών », είπε ο αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, σημειώνοντας ότι, «αν κοιτάξετε τις εκτιμήσεις για το έλλειμμα πολλών χωρών της G7, καταλαβαίνετε ότι τα επίπεδα είναι πολύ υψηλά για πάρα πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα».

Ο Gopinath μιλά επίσης για το TPI, η ασπίδα σώζει το BTP που έχει απογοητεύσει

Ο Gopinath υπενθύμισε επίσης το μέσο TPI, που κυκλοφόρησε από την ΕΚΤ της Κριστίν Λαγκάρντ μόλις τις ημέρες της πτώσης της κυβέρνησης Ντράγκι στην Ιταλία: ένα όργανο που ελπίζαμε πριν από την κυκλοφορία του να ήταν μια ασπίδα κατά της εξάπλωσης ή εξοικονόμηση BTP που αποδείχθηκε ανεπαρκές για να κλειδώσει πραγματικά τη χώρα ή οποιαδήποτε άλλη οικονομία στη ζώνη του ευρώ από την έκρηξη μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Η αξιωματούχος του ΔΝΤ αναγνώρισε τα όρια αυτού του «μέσου προστασίας της μεταφοράς», παραδέχοντας ότι είναι κάτι που δεν έχει δοκιμαστεί ποτέ στο παρελθόν: για τον λόγο αυτό, συνέχισε, κατά τη γνώμη της η ΕΚΤ θα μπορούσε να κάνει ακόμη περισσότερα για να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο οικονομικής πίεσης.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Η ασπίδα της ΕΚΤ TPI εξοικονομεί BTP; «Γι’ αυτό δεν μπορεί να ενεργοποιηθεί για την Ιταλία. Και η Λαγκάρντ μίλησε επίσης για OMT (Mes)».

Ένα άλλο θέμα που πρέπει να κλείσει το συντομότερο δυνατό είναι η έγκριση από τις κυβερνήσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης του Νέο Σύμφωνο Σταθερότητας και ΑνάπτυξηςΩς εκ τούτου, πρέπει να θεσπιστούν νέοι κανόνες για τη μείωση των χρεών και των ελλειμμάτων, τα οποία, υπενθύμισαν οι FT, έχουν αυξηθεί πάνω από το 100% του ΑΕΠ σε διάφορες χώρες: εκτός από την Ιταλία (και για αρκετό καιρό), επίσης στη Γαλλία.

Ο Gopinath ανανέωσε τελικά το κάλεσμα για δημιουργία ένα ενιαίο σύστημα εγγύησης καταθέσεων για όλες τις τράπεζες στην Ευρωζώνη, αποφεύγοντας τη συνέχιση της εφαρμογής του κατακερματισμένου πλαισίου που εξακολουθούν να αποτελούν μεμονωμένα εθνικά συστήματα.